Pedro A. Palma
Martes, 30 de agosto de 2011
El precio del oro es volátil, quizá más que el del petróleo, y así como
se eleva súbitamente,experimenta bajas intensas, pudiendo esto generar
caídas de las reservas
A raíz de la polémica suscitada por la propuesta de repatriación de las
reservas internacionales (RI) en oro, y la reubicación de las reservas
operativas en países "amigos", se ha popularizado la idea de que lo que
le conviene a Venezuela es acumular la mayor cantidad de reservas en
oro, ya que el precio de ese metal ha experimentado aumentos intensos en
los últimos meses, haciendo que el valor de las RI aumente sin necesidad
de elevar los volúmenes de oro que poseemos.
Esta posición podría ser válida si existieran sólidas razones para
esperar que la tendencia alcista del precio se va a mantener por largo
tiempo. Sin embargo, nadie puede asegurar eso, pudiendo incluso
producirse una caída sostenida de éste, como ya ha sucedido en el
pasado, lo cual reduciría de modo contundente los niveles de las RI.
En 1979 sucedieron una serie de importantes acontecimientos que
sacudieron al mundo.
Por un lado, el derrocamiento del Sha de Irán y el establecimiento en
esa nación de un gobierno islámico radicalizado que decidió paralizar la
producción petrolera, produjo un aumento de los precios a niveles
récord, causando esto presiones inflacionarias en los principales países
consumidores, y restricciones en sus actividades productivas.
Por otro lado, la Reserva Federal de Estados Unidos decidió implantar
una férrea política monetaria con el fin de atacar el problema
inflacionario que tomaba cuerpo en ese país, haciendo que las tasas de
interés en las zonas del dólar se dispararan a niveles impensables.
Eso atrajo capitales del mundo entero, viéndose forzadas las demás
economías a elevar sus tasas de interés para competir con las de Estados
Unidos, evitando así fugas masivas de capitales, pero creando severas
restricciones crediticias que, a su vez, generaban recesión en todo el
orbe. Finalmente, la tensión política internacional creada por la
invasión soviética a Afganistán introdujo nuevos elementos de
incertidumbre y zozobra en la comunidad internacional. Todo ello se
tradujo en la busca de protección contra las adversidades económicas y
políticas, siendo el oro una de ellas. Eso hizo que el precio de ese
metal aumentara frenéticamente a lo largo de 1979, y que el 21 de enero
de 1980 llegara a su nivel record de 850 dólares por onza troy, que
equivale a 2470 dólares de hoy.
En los años que siguieron, sin embargo, el precio retornó a niveles más
razonables, produciéndose una sostenida tendencia a la baja, al punto de
que a fines de los años 90, el precio se estabilizó por debajo de los
300 dólares. De hecho, en 2001 el precio promedio fue de 347 dólares de
hoy, es decir, 7 veces menos que el pico histórico del 21 de enero de 1980.
En el mundo actual, la incertidumbre económica de Europa que está
poniendo en duda la sostenibilidad de la zona del euro, y los temores de
una nueva recesión en los Estados Unidos, así como la inestabilidad
política en el Medio Oriente, han desencadenado nuevamente, como en
1979, una busca de refugio seguro, haciendo que el oro vuelva a
experimentar fuertes y sostenidos aumentos de precios, al punto de que
el martes 23 de agosto pasado llegara a cotizarse por encima de los 1900
dólares. Sin embargo, en los tres días siguientes ese precio cayó un 8%.
¿Significa esto el inicio de una fase sostenida de declinación del
precio, como la de las dos últimas décadas del siglo XX? Nadie lo sabe,
pero lo que sí podemos concluir es que el precio del oro es volátil,
quizá más que el del petróleo, y que así como se eleva súbitamente,
experimenta bajas intensas y prolongadas, pudiendo esto generar caídas
abruptas de las reservas internacionales.
De allí que convenga diversificar la composición de nuestras RI, dándole
una importante participación al oro, pero también acumulando abundantes
reservas operativas, compuestas por divisas universalmente aceptadas. De
esta forma por lo menos diversificaríamos el riesgo y mitigaríamos la
alta vulnerabilidad que nos genera la volatilidad de los precios del
petróleo y del oro.
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