Moisés Bittan
Miércoles, 31 de agosto de 2011
Las Reservas Internacionales básicamente son los recursos en divisas,
depósitos de moneda extranjera controlados por los bancos centrales.
Adicionalmente existen otros tipos de activos, especialmente los
formados por las reservas de oro en los que particularmente Venezuela
tiene un gran porcentaje de sus reservas y los Derechos Especiales de
Giro (DEG) que es un activo de reserva internacional creado en 1969 por
el Fondo Monetario Internacional para complementar las reservas
oficiales de los países miembros.
El manejo de las reservas internacionales, especialmente las no
operativas - menos líquidas - deben ser gestionadas aún con mayor
cuidado por su componente intrínseco especulativo.
Estos activos son los recursos con los que cuenta un país para
garantizar los pagos de los bienes que importa y el servicio de la deuda
externa, así como para estabilizar la moneda ante los diversos ciclos
económicos.
La constitución y acumulación de las reservas internacionales es el
resultado de las transacciones que un país realiza con el exterior. Los
ingresos de divisas, entre otras son, las exportaciones, los créditos de
bancos extranjeros, las remesas recibidas del exterior y la inversión
extranjera en el país. Para el caso venezolano, las reservas provienen
casi exclusivamente de las exportaciones petroleras que realiza
Petróleos de Venezuela,S.A. (Pdvsa).
Cuando Pdvsa comercializa petróleo recibe divisas, las cuales vende al
Banco Central de Venezuela (BCV) a cambio de bolívares. Pdvsa paga sus
impuestos, regalías y utilidades y traspasa esos bolívares a diversas
entidades públicas. El BCV emite los bolívares que circulan en la
economía y cuyo respaldo son fundamentalmente las reservas
internacionales. Los egresos de divisas son las importaciones, los pagos
de intereses de los servicios de deudas contraídas en el exterior, y las
remesas hacia el exterior, entre otras.
Cuando los ingresos en divisas son mayores que los egresos se acumulan
reservas internacionales. El BCV administra las reservas internacionales
del país de manera que estén disponibles cuando se requieran. Si bien se
busca que la inversión de estas reservas tenga una rentabilidad, los
criterios principales para su manejo son la seguridad de estas
inversiones y su liquidez, atendiéndose a: 1 Seguridad. Activos de
calidad. 2 Liquidez. Que se puedan negociar fácilmente al mejor precio.
3 Rentabilidad. Que provean un rendimiento adecuado.
Una sólida posición en reservas internacionales fortalece la capacidad
de pagos externos y disminuye el riesgo soberano.
Costos y Beneficios
Muchos gobiernos han sufrido grandes pérdidas por la gestión de la
cartera de reservas debido a la aparición de alguna crisis financiera
global y el consecuente desvanecimiento de las reservas, empero la
correcta y conservadora custodia de los activos que componen el
portafolio de las reservas internacionales - especialmente lo no
operativos - mitigan significativamente los vaivenes de las crisis y
mejoran la percepción de la comunidad económica internacional sobre
nuestro ente emisor y nuestras políticas públicas.
Importancia
Las mismas también definen el nivel de riesgo que tienen los
inversionistas y entes financieros en el momento de pretender hacer
negociaciones con países cuya solvencia para hacerle frente a los
múltiples compromisos de sus ciudadanos e instituciones viene dado por
sus recursos acumulados en el extranjero.
Su posesión influye decisivamente para el país en el tipo de cambio de
la moneda nacional: a mayor reserva - en la mayoría de los casos - mayor
fortalecimiento de la moneda local; contando la moneda doméstica con un
respaldo mayor, lo que presionará hacia la revalorización de la misma; a
menores reservas genera presión hacia la devaluación de la moneda nacional.
Su administración implica decisiones complejas en lo que se refiere a la
inversión de estos activos dentro de un portafolio diversificado y a la
disponibilidad de medios de pago internacional para atender
oportunamente los pagos por todos los conceptos de la balanza de pagos.
De esto se desprende la capacidad profesional de prudencia que exige la
administración de las reservas internacionales de un país.
Venezuela y sus Reservas Internacionales
Cabe destacar que en el año 2005 Venezuela cerró con un nivel de
reservas internacionales que lo ubicó de tercer lugar de las mayores
reservas internacionales de América Latina, detrás de México y Brasil.
Ese año Venezuela logró un crecimiento en las reservas internacionales
alrededor del 25%, contando con el retiro de 6 mil millones de dólares
que el BCV traspasó a diversos entes públicos en el segundo semestre del
año inmediatamente anterior. Aun así, el crecimiento económico del país
fue más de 9%, el más alto de la región. Al comienzo del año 2011 dichas
reservas se ubicaban en 30,2 mil millones de dólares, y a mediados de
esta semana las cifras se ubicaron en 28 mil millones de dólares.
A pesar de estas aparentes favorables cifras en el aspecto
macroeconómico, en el aspecto microeconómico persisten serias
deficiencias que han prevalecido durante varios años, y que deben
superarse para que permitan prever un crecimiento económico sostenido de
largo plazo, participando el sector privado con capacidad de realizar
importantes inversiones y que se genere la suficiente confianza para la
ejecución de importantes proyectos que implican generación de riqueza y
creación de empleo formal.
En esa dirección, una profunda reforma a las políticas cambiarias
ayudarían a fortalecer dicha confianza a facilitar el intercambio de los
agentes privados con el sector externo.
Es menester estar atentos a los manejos de nuestras reservas
internacionales por las múltiples implicaciones que tienen en tantos
vectores de la actividad económica, y en particular, en el incremento de
la formación de precios - inflación - el principal problema económico
que aqueja a los venezolanos.
No comments:
Post a Comment