La firma calcula que el déficit total del sector público será de 14,7%
del PIB
EL UNIVERSAL
viernes 2 de diciembre de 2011 12:00 AM
El Gobierno en la Ley de Presupuesto de 2012 anunció que para el próximo
año habrá una expansión fiscal del gasto con el fin de impulsar el
crecimiento y admitió que ello generará "una aceleración en la tasa de
crecimiento de la liquidez". Esa estrategia tendrá consecuencias en la
inflación.
La firma Barclays en su informe "La monetización de la campaña
electoral" realiza ajustes a sus estimaciones de variables
macroeconómicas venezolanas justamente por la política expansiva de 2012.
El reporte indica que en los últimos 12 meses la liquidez ha registrado
un incremento en términos reales de 15,6%, pero los incentivos que dará
el Gobierno en el transcurso del próximo ejercicio causan preocupaciones
y por ello la estimación de inflación que inicialmente era 26,2% pasa a
36,5%. "Sería la tasa más elevada desde el año 1997".
El Ejecutivo en el Presupuesto de 2012 contempla que el índice de
precios al consumidor estará entre 20 y 22%, pero las bancas de
inversión consideran que la meta no se alcanzará.
Barclays apunta que el gasto de este año ya está 46% por encima de los
programado inicialmente para 2012 (297,8 millardos de bolívares) y "eso
es una señal de la expansión cuando se acercan las elecciones".
Ante el crecimiento que tendrán las erogaciones del sector público, el
déficit será mayor.
Según el informe, este año el déficit del sector público (Gobierno,
Pdvsa y empresas básicas) se calcula en 5,6%, pero en 2012 será de 10,3%
del Producto Interno Bruto (PIB). La firma agrega que si se incluye el
denominado gasto paralelo la brecha será mayor.
Para este ejercicio el déficit total se prevé en 6% y en 2012 llegará a
14,7%. "Parte de esa brecha será financiada por el Banco Central de
Venezuela (mediante transferencias al Fonden y asistencia a la industria
petrolera) y habrá más endeudamiento en el mercado interno e
internacional así como nuevos desembolsos del préstamo que se tiene con
China".
El incremento de la deuda externa es uno de los aspectos que genera
inquietud. La institución indica que en el año 2006 las obligaciones
externas estaban en 30,2 millardos de dólares, sin embargo en 2012 serán
de 106,2 millardos de dólares.
Si se suman los otros compromisos se tiene que la deuda total se
triplica y pasa de 47 millardos de dólares en 2006 a 152 millardos de
dólares el próximo año. Ante lo costoso que ha sido el endeudamiento en
los últimos ejercicios, se calcula que el servicio de deuda externa
-solamente en el 2012- sería de 12,5 milardos de dólares.
Se indica que es alarmante que la deuda suba cuando existe un escenario
positivo de los precios del petróleo y dice que "es necesario cambiar la
estrategia de deuda para 2013". Aunque insiste en que la capacidad de
pago está garantizada.
Pocos efectos
El reporte dice que a pesar de la magnitud de la expansión fiscal, el
efecto del gasto podría ser limitado.
Agrega que, por un lado, el sector público no puede satisfacer la
demanda de la población porque las empresas nacionalizadas son
ineficientes y, por otra parte, la economía sufre de una falta de
inversión con lo cual es difícil que responda a los estímulos fiscales.
Ante ese entorno, las estimaciones de crecimiento también cambian y para
Barclays la actividad económica crecerá 4,9%, con lo cual estará por
debajo del promedio que se registró en el período entre 2005 y 2008, que
fue 8,3%. MAH
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