Alex Vallenilla
Domingo, 9 de octubre de 2011
La demanda de activos riesgosos ha disminuido después que la Reserva
Federal de EEUU finalizara con el plan de flexibilización cuantitativa
(QE2), el pasado mes de junio, esto ha producido una merma de liquidez
en los mercados internacionales produciendo una corrección en los
efectos inflacionarios registrados hasta ahora en el mundo.
Venezuela es un país muy afectado debido a esa política, ya que la caída
de los precios de los bonos de la deuda soberana y los de Pdvsa ha sido
muy fuerte desde el pasado mes de julio, perdiendo en conjunto -10,98%
de su valor y elevando el cupón.
Los activos seguros son aquellos que tienen muy poca rentabilidad,
actualmente los bonos del Tesoro de EEUU, son considerados los
instrumentos de inversión más seguros del mundo, es decir que el dinero
de un inversor está garantizado. Las monedas como el yen japonés y el
franco suizo, son referencias de seguridad, el oro actualmente es usado
como refugio contra la inflación global, tan es así que el oro no paga
dividendos, no genera renta y ha sido altamente demandado para proteger
el patrimonio.
Los activos riesgosos son las acciones de empresas, de cualquier
empresa, los inmuebles y las materias primas, cuyos precios se mueven
según aspectos fundamentales en los mercados. Por ejemplo el empleo
tiene mucha influencia en la cotización de acciones en bolsas y del
petróleo, si hay alto empleo, habrá demanda de bienes y servicio y por
lo tanto de energía, por lo que los precios del petróleo van al alza,
más si las políticas monetarias son relajadas, como la de la FED, pero
si hay desempleo, que es lo que está ocurriendo en EEUU y Europa, debido
a la crisis fiscal y de deuda soberana, entonces los precios del crudo caen.
Los bonos de Venezuela están muy correlacionados al precio del petróleo,
ya que si esta materia prima cae, disminuyen las garantías de pago del
país, por lo que aumenta el riesgo de tenerlos en cartera, y si los
precios suben el asunto es al contrario, vale la pena demandarlos.
Venezuela es considerada de "alto riesgo" debido a aspectos de orden
político y los bonos de deuda están en oferta en los mercados globales,
además la restricción de liquidez en los mercados internacionales ayuda
a que los activos riesgosos retrocedan. Hay otros aspectos de orden
especulativo que afectan sus precios. Vale decir que actualmente tienen
precios atractivos, más al pensar que la FED no tendrá más remedio que
seguir relajando la política monetaria muy pronto, es obvio, la merma de
liquidez incidirá en las tasas interbancarias, al alza.
En el siguiente gráfico, construido con un índice propio según la
cotización diaria de los precios mínimos de los bonos mediante el Sitme
en el Banco Central de Venezuela, se detalla aspectos que han afectado
la cotización de los precios de los bonos venezolanos:
Estados Unidos sanciona a Pdvsa.
Especuladores demandan bonos de deuda venezolanos debido a reportes
inciertos sobre enfermedad del presidente Hugo Chávez en Cuba, los
precios suben un poco más tras la declaración pública del propio
presidente Chávez.
El bono Pdvsa 2011 sale de circulación y es liquidado, por lo que
el índice corrige.
Finaliza el QE2 de la FED, comienza a mermar la liquidez, corrigen
a la baja precios del crudo y los temores sobre impagos de deuda de
Grecia afecta a países catalogados de riesgosos. EEUU recibe baja de
calificación en su deuda generando una caída brutal de los activos de
riesgo.
Reaparecen nuevos temores de impagos en Grecia y resto de Europa.
Gráfico 1: Índice propio de cotización de bonos soberanos y bonos de
Pdvsa, según cotizaciones diarias de estos a través del Sitme en el BCV.
(Fuente: BCV)
08-10-2011
No comments:
Post a Comment