Los acuerdos y programas de Chávez secan la caja de la petrolera estatal

Venezuela

Análisis: Los acuerdos y programas de Chávez secan la caja de la
petrolera estatal
Agencias
Caracas 29-05-2012 - 1:04 pm.

PDVSA, máquina financiera de Caracas, multiplicó su deuda por 12 en los
últimos seis años. Las cuentas por cobrar se dispararon un 121 por
ciento en 2011.

Los engranajes de la petrolera estatal venezolana PDVSA, la formidable
máquina financiera del Gobierno de Hugo Chávez, rechinan cada vez con
más fuerza a medida que aumentan los barriles que deja de cobrar,
informa Reuters.

La multiplicación de canjes de petróleo por servicios médicos, ganado y
hasta nuez moscada —eje de acuerdos políticos que prescinden del pago en
efectivo— está secando la caja de la mayor firma del país, acosada por
un salto en su deuda, atrasos con proveedores y demoras en sus proyectos
productivos.

Y mientras merma la liquidez, se agudizan las presiones sobre PDVSA para
financiar los ambiciosos programas sociales del Gobierno, de cara a las
cruciales elecciones de octubre, donde Chávez aspira a ser reelecto
hasta 2019.

Según su último balance, en 2011 PDVSA no recibió un solo dólar en
efectivo por la venta del 43 por ciento del crudo y los derivados que
produjo, un salto desde el 32 por ciento que sumaba dos años atrás, lo
que elevó ese registro a más de un millón de barriles diarios (bpd).

En el mismo plazo, las cuentas por cobrar de PDVSA se dispararon un 121
por ciento, a 38.759 millones de dólares, y sus compromisos pendientes
con proveedores treparon a un récord de 12.376 millones al cierre del
año pasado.

Con una deuda que se multiplicó por 12 en los últimos seis años, la
caída reciente del precio del petróleo por la crisis europea y la
desaceleración de China, aunadas a la baja rentabilidad de un mercado
doméstico altamente subsidiado, ensombrecen el horizonte de la empresa
insignia del chavismo.

El progresivo deterioro de la liquidez le resta margen de maniobra a la
empresa estatal ante la eventual profundización de la baja de los
precios del crudo, dicen analistas, una situación que también pone en
jaque a un país que depende del petróleo para más del 90 por ciento de
sus ingresos por exportaciones.

"El problema no es 2012. Lo difícil es 2013. Si el precio cae por debajo
de 90 dólares, la situación fiscal para Venezuela se complica bastante",
dijo Roger Tissot, analista asociado al Instituto de las Américas en
California.

Varios especialistas resaltaron los explosivos ingresos que registró
PDVSA en 2011 por los mayores precios del petróleo, que le permitieron
mantener a todo vapor sus transferencias al Estado hasta llegar a la
astronómica cifra de 50.000 millones de dólares .

Pero buena parte de las multimillonarias ventas anotadas en los balances
nunca llegó a sus arcas.

La oposición cuestiona los canjes petroleros con Cuba, Argentina,
Uruguay y más de una docena de países de la iniciativa Petrocaribe,
señalando que las condiciones de financiación, con un 1 por ciento de
interés anual y dos años de gracia para pagar, son extremadamente laxas.

Los pactos también permiten intercambiar el crudo recibido por bienes y
servicios, pero desde el Gobierno niegan que estos trueques o los
crecientes créditos que China otorga a cambio de petróleo estén
erosionando el flujo de caja.

"Estamos demostrando ampliamente que es una empresa que tiene toda la
holgura para manejar sus cuentas", dijo el ministro de Energía y jefe de
PDVSA, Rafael Ramírez, el mes pasado, en defensa del desempeño de la
estatal.

"Estamos frente a un plan de inversiones muy agresivo. No hemos visto a
nadie que haya cogido sus maletas y se haya ido. Puedo tener una deuda
financiera de 34.000 millones de dólares y deberle a contratistas, pero
si tengo una cantidad de activos y tengo un patrimonio como el que estoy
mostrando aquí, no tengo ningún problema", agregó.

Venezuela posee una de las mayores reservas de crudo del mundo y el
petróleo abarca 12 por ciento de su producto interno bruto.

Deuda vs. inversión

PDVSA recibió una bocanada de aire fresco el año pasado cuando el
petróleo escaló a su mayor promedio histórico tras la interrupción de la
extracción en Libia y los temores por el impacto sobre el suministro de
las revueltas populares en varios países productores.

Los ingresos subieron entonces un 31,4 por ciento a 124.754 millones de
dólares y sus activos se fortalecieron.

Pero PDVSA —que construye casas y carreteras, sostiene planes de venta
de alimentos y hasta financia equipos de Fórmula 1— destinó una
sustancial parte de sus ingresos a los programas sociales de Chávez, en
lugar de aprovecharlos para acelerar de una vez por todas su bombeo.

Con los aportes al Gobierno como prioridad y una merma significativa en
el cobro de barriles en efectivo, la petrolera se endeudó en más de
10.000 millones de dólares con emisiones de bonos e hizo frecuentes
pedidos de auxilio a la banca estatal, que le transfirió unos 3.350
millones de dólares.

Al final del año 2011, los pasivos de PDVSA habían crecido un 41,6 por
ciento, por encima de la expansión de los ingresos.

"La inversión (en petróleo) fue de solo 11.000 millones, que es baja en
comparación con otras petroleras grandes, mientras la deuda financiera
subió hasta 47 por ciento del patrimonio, que es muy alto en comparación
con ellas", subrayó Oliver Campbell, ex coordinador de Finanzas de PDVSA.

La petrolera estatal mexicana Pemex, cuyos ingresos se acercaron a los
de PDVSA, invirtió más de 19.000 millones de dólares el año pasado, un
17 por ciento de sus ventas, y la brasileña Petrobras desembolsó más de
42.000 millones en sus gigantescos proyectos de extracción.

En el caso de PDVSA, sus inversiones representaron apenas un 8,9 por
ciento de sus ingresos el año pasado.

Esa deficiencia tiene su raíz en la falta de efectivo, lo que ha
motivado a la firma a ejercer una fuerte presión sobre sus socios para
que sean ellos quienes apalanquen sus proyectos medulares como los de la
vasta Faja del Orinoco, una de las mayores reservas de crudo del mundo.

Caracas confía en el Orinoco para reanimar el estancado bombeo de crudo,
que espera elevar un 17 por ciento, a unos 3,5 millones de bpd, al
cierre del 2012, bajo un plan extraordinario al que Chávez le ha puesto ojo.

Del dilatado plan de inversión de 260.000 millones de dólares hasta
2018, la mayoría corresponde a proyectos que requieren al menos 20.000
millones de dólares cada uno para ver salir petróleo del subsuelo y que
han sufrido escollos en medio de las crecientes deudas de PDVSA con sus
proveedores.

Seis grandes proyectos en el Orinoco en donde participan firmas como la
italiana Eni, la estadounidense Chevron y la española Repsol no han
iniciado producción temprana, pese a que se anunció para el año pasado.

El proyecto de gas Mariscal Sucre, ideado en la década de los ochenta y
reestructurado por Chávez en 2005, recién planea extraer a fines de 2012
la primera molécula de gas.

Según fuentes consultadas por Reuters, los proveedores de PDVSA —que
abastecen a la petrolera desde taladros hasta servicios en los
yacimientos— han amenazado con paralizar sus labores o suministros por
las demoras en los pagos.

Expertos consideran que Venezuela pudo haber perdido el tren de los
explosivos precios del petróleo.

El temor a una interrupción de las exportaciones de Irán, el segundo
mayor productor de la OPEP, por las sanciones a su programa nuclear
llevó los precios del petróleo en marzo a su mayor nivel en cuatro años,
pero desde entonces el barril ha caído con fuerza y prácticamente borró
sus ganancias del 2012.

El petróleo venezolano bajó a 101,63 dólares la semana pasada, un precio
que genera dudas sobre el futuro, en especial porque el panorama no es
muy auspicioso con una profundización de la crisis de deuda en Europa y
una desaceleración económica en los países que motorizan la recuperación
global, como China.

En un sondeo de Reuters publicado este mes, los analistas bajaron sus
previsiones para el precio del crudo Brent en el 2013 y un creciente
número anticipó que promediará menos de 100 dólares ese año, frente a
los 106 dólares a los que cotiza actualmente y los 128 dólares de marzo.

Caracas ha dicho que considera 100 dólares un precio justo para el
barril petrolero.

Acuerdos desventajosos con China, Centroamérica y el Caribe

De una producción de crudo y líquidos de gas natural de 3,13 millones de
bpd en 2011, PDVSA dejó de cobrar 1,35 millones, en gran parte debido a
pactos como el que tiene con el Banco de Desarrollo de China, que otorgó
a Venezuela unos 32.000 millones de dólares en créditos a cambio de petróleo

El país de la OPEP también envía barriles en condiciones muy favorables
a Cuba y a sus socios de Petrocaribe y del Acuerdo Energético de
Caracas, un pacto creado por Chávez en 2000 del que actualmente se
benefician Bolivia, Paraguay y Uruguay.

KPMG, que audita los resultados de PDVSA, dijo que el valor de las
exportaciones de crudo y productos a China creció un 260 por ciento a
14.637 millones de dólares entre el 2009 y el 2011.

El Banco de Desarrollo de China (BDC) le presta dinero al Gobierno
venezolano a cambio del crudo que recibe la estatal China National
Petroleum Corporation (CNPC) a un precio fijo.

CNPC abona los barriles al BDC a valor de mercado. Un parte de ese
dinero se usa para pagar los intereses y el servicio de deuda y la otra
—el excedente entre el precio convenido y el precio real— queda a
disposición de PDVSA, solo si el Gobierno autoriza a la petrolera a
retirar los fondos.

Documentos oficiales filtrados por la oposición revelaron que el
mecanismo causa graves problemas de caja a PDVSA, situación que
empeoraría si Venezuela sigue solicitando créditos a Beijín, tras la
ampliación en mayo de la capacidad de endeudamiento de uno de los fondos
a 8.000 millones de dólares.

Solo por el acuerdo con China, la firma estatal dejó de percibir 12.895
millones de dólares entre 2010 y 2011 y de los excedentes recibidos muy
poco quedó en sus manos, pues Chávez ordenó acometer proyectos no
petroleros con el dinero.

En Centroamérica y el Caribe, el panorama no es muy distinto: Chávez
flexibilizó en el 2009 los acuerdos de financiamiento, que ahora
permiten que hasta el 70 por ciento de la factura se pague a largo plazo.

Las naciones beneficiarias, que en algunos casos han recibido
condonaciones de la deuda y en otros refinanciamientos, también pueden
pagar con bienes y servicios, desde ganado hasta médicos profesionales,
lo que afecta aún más la caja de PDVSA.

El mercado interno, sin ajustes en 14 años

La depresión del mercado interno de combustibles, donde PDVSA lidia con
un subsidio que ha hecho a Venezuela famosa por tener la gasolina más
barata del mundo, le genera pérdidas año tras año, aunque muchas veces
pasan desapercibidas por el alza del petróleo.

Sin recibir ajuste alguno en los últimos 14 años, el bajo precio de la
gasolina se ha convertido en un símbolo para el país, lo que dificulta
cualquier intento de incremento del Gobierno y de PDVSA por sobrellevar
las pérdidas.

Aunque la estatal no especifica en sus reportes la situación de las
ventas internas, el precio de un litro de gasolina equivale a 2 centavos
de dólar, lo que permite llenar el tanque de un carro pequeño con menos
de un dólar.

Mientras los dueños de las gasolineras se quedan con la totalidad del
importe de la gasolina, pues el precio de venta es inferior a los
márgenes de ganancia que les fijó el Gobierno, el sector eléctrico, que
fue estatizado en 2007, tampoco paga en efectivo el suministro de diésel
y fuel oil.

Algo similar ocurre con el gas licuado de petróleo, negocio en que los
precios congelados del mercado interno —el cilindro más pequeño cuesta
86 centavos de dólar— obligan a PDVSA a pagar el diferencial a
distribuidores y expendedores.

Así, PDVSA solo cobró una mínima fracción de los 646.000 bpd de
combustibles que inyectó el año pasado al mercado interno.

Esto —que se suma a la creciente provisión de barriles a países amigos
como Cuba, China, Siria, Bielorrusia, Irán, Uruguay y Argentina bajo
convenios políticos y a la alta exigencia de recursos de Chávez en medio
de su carrera por la reelección— impide ver la luz al final del túnel
para PDVSA.

"Venezuela podría seguir vendiendo reservas a futuro, pero llega un
momento en que se pone en duda la viabilidad del modelo por más petróleo
que se tenga. Si se utiliza todo lo que se produce para pagar deuda,
¿Con qué se vive?", dijo Tissot.


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