Alza de la liquidez amenaza con impulsar la inflación
Priva la agenda política y se incrementa la sobrevaluación
VÍCTOR SALMERÓN | EL UNIVERSAL
viernes 9 de septiembre de 2011 12:00 AM
Para activar la economía y dejar atrás la recesión el Gobierno recurre a
una dosis mayor de gasto público, el problema, es que el aumento del
dinero en circulación también alimenta la inflación.
Entre junio y agosto la cantidad de monedas y billetes en la economía
registra un alza de 11,6% que ha incidido en la aceleración de los
precios, que en agosto se situó en 2,2% y en los últimos ocho meses
acumula un salto de 18,6%.
Analistas resaltan que la inyección de gasto público aumenta la demanda
en momentos en que la oferta no está en condiciones de responder
rápidamente, creándose una mezcla que deriva en alta inflación.
La producción de la industria manufacturera en el primer semestre es
6,8% menor a la alcanzada en 2008, mientras que el sector agrícola se
mantiene estancado, de acuerdo con las estadísticas del Banco Central.
El Gobierno recurre a las importaciones para suplir al mercado pero a
pesar de que ya viene aplicando esta estrategia desde principios de año,
los problemas en la producción nacional han generado escasez de
productos básicos, aun en medio de una liquidez que hasta el cierre de
mayo creció moderadamente.
El incremento de los bolívares en circulación también aumentará la
demanda de dólares en el Sitme, sobre todo, durante el último trimestre.
Tesoreros de bancos estiman que la oferta diaria en el Sitme podría
aumentar hasta 40 millones y la demanda ya se ubica en torno a 70 millones.
El ancla cambiaria
El incremento estelar de los precios del petróleo abre las puertas para
que el Gobierno de Hugo Chávez recurra nuevamente a la estrategia de
mantener anclado el precio del dólar a pesar de la alta inflación, una
receta que en el pasado ha creado desajustes importantes.
La historia reciente es ilustrativa. Entre 2005 y 2009, gracias al
elevado ingreso de divisas, el Gobierno mantuvo estático el precio del
dólar en 2,15 bolívares sin reparar en que el país sufrió la mayor
inflación de América Latina y, finalmente, en 2010 tuvo que recurrir a
una profunda devaluación que disparó el tipo de cambio hasta 4,30 bolívares.
Técnicamente la combinación de tipo de cambio estático con alta
inflación deriva en que la moneda pasa a estar sobrevaluada, un
desequilibrio donde los productos importados son más baratos que los
elaborados en el país y por tanto las compras del país en el exterior se
disparan.
Con el tiempo el desequilibrio se torna insostenible, la alta demanda de
divisas es imposible de satisfacer y el Gobierno no tiene más
alternativa que devaluar la moneda.
Lo previsible es que prive la agenda política y el gabinete económico
postergue los ajustes a la espera de la elección presidencial de 2012.
La moneda alcanzaría elevados grados de sobrevaluación. En un informe
fechado el 8 de febrero Barclays Capital señala que el bolívar, aun
después de la última devaluación, mantiene una sobrevaluación de 32%, es
decir, el tipo de cambio de equilibrio es de 6,3 bolívares por dólar.
http://www.eluniversal.com/2011/09/09/alza-de-la-liquidez-amenaza-con-impulsar-la-inflacion.shtml
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