Dolarizar: No queda otra

Dolarizar: No queda otra
GUILLERMO GARCÍA | EL UNIVERSAL
domingo 22 de junio de 2014 12:00 AM

La situación de desequilibrio del mercado cambiario en Venezuela en los
últimos 19 meses, y las recientes medidas adoptadas por el ejecutivo
nacional de devaluar el bolívar y eliminar el Sitme; y creando el Sicad
I y Sicad II, han llevado que el valor intrínseco del bolívar se haya
pulverizado, generando cada día mayor presión sobre la tasa de tipo de
cambio y en la desconfianza del bolívar como moneda de reserva, ahorro y
patrimonio, lo que genera a su vez mayor presión sobre la moneda,
creando un círculo vicioso de mayor inflación y mayor devaluación y
perdida de la confianza. Esto ha llevado a pensar que una alternativa
para romper con ese ciclo sea dolarizar plenamente.

x. En enero de 2000, Ecuador, estaba atravesando una grave crisis
económica y política, lo que llevó al gobierno de ese momento adoptar el
dólar de EEUU como moneda de curso legal. Con la decisión de dolarizar
su economía surgieron muchas preguntas y dudas por parte de la
colectividad y los agentes económicos. Veamos una de ellas: ¿por qué hay
este cambio de moneda en el país? Porque el sucre (moneda ecuatoriana)
se devaluó en el año 1999 en más del 200% y las autoridades económicas
agotaron todos los instrumentos monetarios para controlar el incremento
del dólar. El Banco Central intentó, mediante políticas heterodoxas,
frenar a la divisa norteamericana sin lograrlo. El país necesitaba,
según los argumentos de las autoridades y analistas que defienden el
esquema, un golpe de timón, un viraje, un quiebre de expectativas que
devolviera, sobre todo, la confianza en el futuro económico del país y
restableciera los desequilibrios.

¿Dolarización plena en Venezuela la solución? Por plena dolarización se
entiende un paso más: desde la utilización puntual y limitada, al empleo
oficial y total del patrón monetario dólar en todas las transacciones.
El atractivo principal de la plena dolarización es que elimina el
riesgo de fuerte devaluación o repentina del tipo de cambio del país.
Cuando se habla de dolarización se describe el proceso en el que el
dólar se convierte en moneda de uso nacional de curso legal,
sustituyendo a la local del país que la adopta.

Cuando un país adopta la dolarización formal en su economía es indudable
que lo hace buscando beneficiarse de las ventajas que este sistema en
teoría ofrece, tal como mencionan Berg y Borensztein (2000) "la plena
dolarización permite, en principio, evitar crisis cambiarias y de
balanza de pagos. Al no haber una moneda propia, no pueden producirse
bruscas depreciaciones ni súbitas salidas de capital motivadas por el
temor de una devaluación". Por ende, es una medida que implica
estabilidad económica. Además entre los beneficios más importantes de
dolarizar se destacan:
• Estabilización y reducción de la inflación a niveles internacionales
de un dígito
• Bajas tasas de interés y con ello mayor acceso a los capitales.
• Eliminación de riesgo de emitir dinero sin respaldo lo que provocaba
altos índices inflacionarios.
• Se descarta cualquier influencia política en el manejo monetario y
fiscal del país.
• Credibilidad en el esquema monetario y en consecuencia atracción de
capitales extranjeros.
• Mayor integración a mercados internacionales, de capitales y valores
atrayendo inversión foránea.
• Balanza comercial que refleja la realidad productiva del país al no
poder devaluar la moneda y beneficiar a los exportadores con esta medida.

La dolarización, no es la fórmula mágica para resolver los problemas
económicos del país, pero logrará, a corto plazo, una estabilidad
monetaria que incluye una reducción drástica de la inflación a nivel de
un dígito, tasas de interés bajas, y de la incertidumbre para invertir.
Se recuperará el ahorro y el patrimonio de los venezolanos, porque se
elimina el riesgo de la devaluación, se mejora la capacidad de compra
real de los salarios al eliminar los riesgos de devaluación y alta
inflación, y el financiamiento crediticio mejora y reduce los riesgos de
devaluación y de tasas de interés para la banca y de las asimetrías de
captación de recursos para la banca y el mercado de valores (corto vs
largo plazo). Finalmente, la dolarización alentará la inversión
extranjera y nacional de largo plazo por la estabilidad monetaria y baja
inflación, y potenciará fuertemente la posibilidad de inversiones de
las grandes petroleras multinacionales en la Faja, e inversiones
agroindustriales y agrícolas de los países del Mercosur y América Latina

Actualmente cuando el alto gobierno debate la implementación de un
mercado cambiario de tipo de cambio único, la dolarización plena de la
economía puede ser la alternativa para romper totalmente con las
expectativas de devaluación futuras y abatir la inflación a un dígito en
el mediano plazo, ("Teoría de las Expectativas Racionales" HER, a la que
me referí en la pasada entrega) mejorando la calidad de vida de los
venezolanos ¿Se atreverá el gobierno a dolarizar como lo hizo Ecuador en
su momento?

Asesor Financiero

Candidato AMDP Harvard University

finanzasaldia@gmail.com

@asesorfinaciero

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